מעלות העלתה דירוג לבלאקאדג’ ל-A על רקע שיפור ביחס ההון

חברת הדירוג S&P מעלות העלתה את דירוג המנפיק לטווח ארוך ואת דירוג איגרות החוב הבכירות הלא מובטחות של חברת בלאקאדג’ (לשעבר מיכמן), מ-BBB+ ל-A עם תחזית יציבה.

בלאקאדג’ מעניקה פתרונות מימון ליזמי נדל”ן למגורים (מימון חברות ומימון מגובה בטוחות), ליווי פיננסי, משכנתאות ומימון בעלי שליטה בחברות ציבוריות.

בחודש שעבר, גם חברת הדירוג מידרוג קבעה דירוג A3.il לחברה באופק יציב ולסדרות האג”ח שלה.

שיפור ביחס ההון המותאם לסיכון

האנליסטים מציינים כי העלאת הדירוג משקפת את השיפור ביחס ההון המותאם לסיכון (RAC) של החברה בשנתיים האחרונות, שהתייצב על מעל 15%. הם צופים כי היחס יישאר מעל 15% ב-12-18 החודשים הקרובים, על רקע יציבות ברווחיות ובאיכות הנכסים ומדיניות פיננסית תומכת.

תכנית אסטרטגית רב-שנתית

במסגרת הדירוג, צויין כי בלאקאדג’ גיבשה תכנית אסטרטגית רב-שנתית הכוללת ארבע זרועות פעילות מרכזיות:

1. ליווי בנייה (באמצעות חברת בת)
2. מימון משכנתאות (באמצעות חברת בת)
3. מימון מזנין ואקוויטי
4. בנקאות פרטית (לרבות אשראי לבעלי שליטה)

כל זרוע תפעל תחת מתודולוגיה אחידה של ניהול סיכונים, יעדים ברורים ותרבות ביצוע ממוקדת תוצאה.

האנליסטים רואים לחיוב את מיקוד החברה בהרחבת תחומי הפעילות שלה ואת חזרת החברה לצמיחה בתיק האשראי לאחר שנתיים של יציבות. הם מעריכים כי תיק האשראי של החברה יצמח בהדרגה בשנתיים הקרובות.

הוצאות להפסדי אשראי יציבות

בדו”ח צויין כי על אף הסביבה הכלכלית המאתגרת, שיעור ההוצאות להפסדי אשראי מסך התיק נותר יציב ודומה לממוצע הענפי.

ב-30 בספטמבר 2025 עמד שיעור זה על כ-1% על פי חישובי S&P Global Ratings, לעומת כ-1.2% שנה קודם לכן. האנליסטים צופים כי השיעור ינוע סביב 1.0%-1.2% בשנתיים הקרובות, הודות לטיוב המתמשך בתיק האשראי ולציפיות להתייצבות בענפי הנדל”ן והבנייה, המהווים כ-67% מסך תיק האשראי של החברה.

יכולת גיוס חזקה

האנליסטים ציינו לטובה את יכולת החברה לגייס מקורות מימון וכתבו בדו”ח:

“אנו רואים לחיוב את הנפקות החוב שביצעה החברה בשוק ההון ב-2025 ואת יכולתה לשמור על פרופיל מימון מגוון ויציב. להערכתנו, פרופיל המימון של בלאקאדג’ הולם את הדירוג, ואנו צופים שהחברה תמשיך לגייס מקורות מימון במח”מ ארוך שיתאימו למח”מ המתארך של הנכסים.”